[摘要] 经济数据仍旧耐人寻味,新中国投资数据仍然延续了前期的下滑态势。2015年8月,中国固定资产投资累计增速为10.9%,为2000年6月以来的新低。
经济数据仍旧耐人寻味,新中国投资数据仍然延续了前期的下滑态势。2015年8月,中国固定资产投资累计增速为10.9%,为2000年6月以来的新低。实际上,政府为维护投资的平稳,近年已先后从各方面出台了不少措施——政府债务置换、PPP模式推广,以及近的项目资本金调整、固定资产加速折旧等,但目前看来都收效不大,至少短期难以见效。从现象上看,中国投资的下降,源起地产投资的下降。在中国房地产行业大周期拐点到来和全球经济结构重塑背景下,肇始于地产投资下降的中国整体投资增长低迷态势,看来还将延续。
2010年4月,政府开始对住房购买实施行政限购,并随后在信贷方面跟进了“限贷”等金融配套措施。受地产持续调控的影响,中国的房地产终端市场开始降温,到2014年中国的地产投资增速出现了“跳水式”下降,当年的房地产开发投资完成额年度增速降到了10.5%。进入2015年后,中国房地产行业投资进入了平缓、持续回落的新阶段,行业投资增速从2月份的9.0%,持续下降到了7月份的5.3%。
虽然今年以来,多地陆续出台支持楼市复苏新政,住房成交规模开始恢复正常。但笔者认为,随着地产“大拐点”的到来,房地产行业繁荣周期已基本结束。在中国当前超50万亿规模的投资大盘中,地产投资占了1/5的比重,房地产行业投资下降,不仅使得中国总投资增速的下降,也引起了诸多行业景气度的下降。
但中国目前仍然处在一个需要较高增长速度的时期。这是一个“过渡”时期,也说明当前中国经济潜在增长率仍较高,受债务问题、增长模式转换等因素制约,这个潜在增速得不到发挥,使得当前经济运行表现出困难状况来。
中国仍然需要保持较高的投资增速,以解决诸多经济和社会发展问题。问题是,地产投资“熄火”后,谁又能接过投资“接力棒”呢?
从政策指向上看,信息电网油气网络、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通运输、健康养老服务、能源矿产资源保障,是国家发改委同有关部门遵照国务院部署,自2014年以来就力推的投资领域,即所谓的“七大类重大工程包”。2015年7月,国务院以常务会议的形式,将城市地下综合管廊建设作为国家重点支持的民生工程,重点部署推进。
按发改委的介绍,“七大类工程包”2015年1-5月投资增长18.1%,累计完成投资3.1万亿,看来虽然速度可以,但体量不够。而综合管廊建设的上万亿投资规模,无论体量和速度上,也都不足以支撑中国投资增速恢复增长。包含了“七大类”大部分的水利、环境和公共设施管理业,2014年完成投资额4.6万亿,不及地产行业的一半。从体量和速度2个角度,能够同时超过房地产行业的投资领域只有制造业和基础设施领域,而制造业投资增长本身受经济周期影响较直接,难以作为“逆周期”调节作用领域,由此看来,只有基础设施领域的投资可以发挥作用了。但2009年的“四万亿”过火时期,中国基础设施投资增长42.18%,在扭转经济增速下滑的同时,也带来隐藏于各类融资平台的地方政府债务的大增长。
房地产投资回落后新的投资“接力棒”还一下子难跟上,中国投资增速的回升还需要时间,经济延续“底部徘徊”局面也将持续。
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